11059

Чтобы избежать дефолта, Америка снова может запустить «печатный станок»

 

Накануне глава Федеральной резервной системы США (аналог нашего ЦБ) Бен Бернанке выступил с речью, в которой намекнул на возможное продолжение программы QE. А это фактически означает очередной запуск «печатного станка».

Заявления Бернанке были сделаны в рамках полугодового отчёта ФРС перед комитетом по финансовым услугам Палаты представителей США. Как сказал руководитель американского ЦБ, если экономика страны и дальше будет расти такими же медленными темпами, ФРС, возможно, продолжит действия, направленные на смягчение монетарной политики.

— Не исключено, что слабость экономики, наблюдающаяся в последнее время, окажется более продолжительной, чем мы ожидали, на фоне чего снова возникнут риски дефляции и, соответственно, понадобятся дополнительные меры поддержки экономики, — цитирует речь Бернанке официальный сайт ФРС. По словам главы ЦБ, Федрезерв обладает необходимыми для такой поддержки средствами и инструментами, хотя многие из них ни разу не применялись в США и не имеют 100-процентной гарантии эффективности.

Например, ФРС может снизить процент, который начисляется коммерческим банкам на их резерв, а также более чётко определять сроки действия пониженной учётной ставки (сейчас известно лишь то, что сверхнизкая ставка установлена «на длительный период»).

Однако наибольшее внимание экономистов привлекло заявление Бернанке о том, что Федрезерв готов восстановить скупку ценных бумаг, в том числе американских казначейских облигаций. Фактически, это означает начало нового этапа программы QE (или «количественного смягчения»), в рамках которой ФРС будет скупать долговые обязательства американского правительства. Чтобы это произошло, необходимо соблюдение двух условий: конгресс должен повысить максимальную планку госдолга США, а ФРС должна найти (или, точнее, напечатать) деньги, чтобы этот долг купить.

— При этом, стоит понимать, что мы обладаем довольно скромным опытом в применении этих инструментов, поэтому их использование несёт определенные риски и издержки, — предупредил руководитель американского ЦБ. Он также отметил, что ситуация может развиваться и по противоположному сценарию, и тогда ФРС будет, наоборот, повышать учётную ставку и принимать все доступные меры ужесточения денежно-кредитной политики в стране.

Однако этот вариант развития событий в наименьшей степени интересует участников кредитного рынка. Судя по всему, мировая финансовая система уже уверена в скором старте программы QE3, и поэтому фондовые биржи США ещё вчера закрылись с заметным плюсом. Не повредило американской репутации даже то, что международное рейтинговое агентство Moody’s заявило о возможном пересмотре кредитного рейтинга США в сторону понижения. Как поясняет аналитик ИК «РИК-Финанс» Михаил Фёдоров, «решение было связано с тем, что есть возможность того, что лимит по долгу США не будет повышен вовремя». В связи с этим в агентстве не исключают, что страну ждёт кратковременный дефолт.

— Может быть дефолт в США — не может быть дефолта... Многие к этому вопросу относятся просто: этого быть не может, потому что в принципе не может быть никогда, — рассуждает Фёдоров о том, почему мировые рынки не сильно отреагировали на заявление Moody’s. — Но в истории довольно часто случались вещи, в которые просто невозможно было поверить. Крах Римской империи, потопление испанского флота, 22 июня 1941 года... Да, все понимают, что надо повысить лимит, но американцы, в том числе те, кто у руля, — тоже люди и поэтому тоже могут допускать критические ошибки. И возможно, в этот раз, в этот исторический момент они допустят ошибку — это отнюдь не исключено. Руководствоваться исключительно слепой верой в то, что нечто просто не может произойти, нельзя. Нужно быть готовым к худшему, ведь риск действительно есть, и риск не эфемерный, — предупреждает эксперт.

Вот ФРС и готовится, видимо, к тому, что конгресс таки согласится повысить долговой лимит — и в этом случае кто-то должен будет скупить казначейские ценные бумаги. Ведь, чтобы спастись от дефолта, просто напечатать новые долговые обязательства (предположительно, на несколько триллионов долл.) недостаточно. Нужно, чтобы эти бумаги кто-то купил, а, поскольку доверие к американской экономике сильно упало, вряд ли гособлигации казначейства США будут пользоваться большим спросом. Единственным гарантированным покупателем остаётся собственно американская ФРС. Для этого и будут напечатаны новые доллары.

— В такой ситуации возрастет спрос на альтернативные и сравнительно ликвидные валюты, такие как евро, австралийский, канадский доллар, валюты развивающихся стран, золото. В среднесрочном периоде, то есть в перспективе нескольких кварталов после дефолта, курс американского доллара заметно снизится по отношению к евро, рублю и другим валютам, — прогнозирует главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин.

А дальше все этапы долгового кризиса могут повториться — после наращивания долларовой массы в мире и в США американская валюта сильно обесценится, инфляция взлетит, а значительного роста экономики и снижения бюджетного дефицита в стране так и не случится. Впрочем, и правительство и конгресс США давно думают о том, как застраховаться от этой беды. Пока же, считают экономисты, американские власти пытаются найти способ выиграть время для введения «страховочных мер»; и запуск «печатного станка» вполне мог бы им стать.

Оставить комментарий (0)

Также вам может быть интересно